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东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰,孟璐近期对广汽集团进行研究并发布了研究报告《集团整体7月批发环比-20%,埃安销量持续攀高!》,本报告对广汽集团给出买入评级,当前股价为11.12元。

广汽集团(601238)
投资要点
公司公告:广汽集团7月乘用车产量为172,576辆,同环比分别-26.12%/-25.46%;销量为189,162辆,同环比分别-14.03%/-19.90%。其中,1)广汽本田7月产量为34,185辆,同环比分别为-58.84%/-40.44%;销量为42,008辆,同环比分别为-44.31%/-30.71%。2)广汽丰田7月产量为64,574辆,同环比分别为-25.34%/-27.79%;销量为70,000辆,同环比分别为-16.67%/-19.72%。3)广汽传祺7月产量为32,913辆,同环比分别为-8.21%/-10.44%;销量为31,344辆,同环比为+0.00%/-23.79%。4)广汽埃安7月产量39,424辆,同环比分别为+54.76%/-12.87%;销量为45,025辆,同环比分别为+79.86%/+0.03%。
集团产批环比下降,埃安批发再创历史新高。7月行业狭义乘用车产量实现210.1万辆(同比-2.6%,环比-4.3%),批发销量实现206.5万辆(同比-3.2%,环比-7.6%),公司整体表现差于行业。1)分品牌来看,广本7月产批同环比均下降,表现差于集团整体。广丰7月产批同环比均下滑,重点车型中凯美瑞7月月销18,835辆,锋兰达系列月销13,981辆,威兰达系列月销13044辆。传祺7月产批同比表现好于集团整体,新车方面,传祺智电新能源E9累计销量近7000辆。埃安连续五个月销量突破4万台,再创历史新高,其中昊铂GT7月销量2011台。2)分车辆类型来看,轿车7月产量为67,032辆,同环比分别-37.18%/-30.26%;销量为79,206辆,同环比分别-21.39%/-19.83%。SUV7月产量为78,861辆,同环比分别-25.66%/-28.06%;销量为84,586辆,同环比分别-14.86%/-23.73%。MPV7月产量为26,683辆,同环比分别+28.33%/+3.42%;销量为25,370辆,同环比分别+27.20%/-4.08%。
7月集团整体去库。根据我们自建库存体系显示,7月广汽集团整体去库,企业当月库存-16586辆(较2023年6月),广本/广丰/传祺/埃安7月企业端库存分别-7823/-5426/+1569/-5601辆(较2023年6月)。
盈利预测与投资评级:自主能源生态产业链实现闭环布局,合资品牌电动转型加速。我们维持2023-2025年广汽集团归母净利润预期分别为88.5/100.32/120.31亿元,对应PE为13/12/10倍。维持“买入”评级。
风险提示:乘用车终端价格战超出预期;需求复苏低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财通证券李渤研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.6%,其预测2023年度归属净利润为盈利60.79亿,根据现价换算的预测PE为19.18。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级15家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为15.8。

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