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主要观点

重仓市值环比上涨，行业竞争加剧，未来产业链盈利或面临压力从持仓绝对值看，2023Q2汽车行业基金重仓股合计市值为1205.9亿元，环比+15.7%。伴随主流新车型陆续上市，二季度行业需求在一定程度上得到恢复。中汽协数据显示，23Q2乘用车销量613万辆，同比增长27.5%，环比增长19.3%，行业景气度提升，从估值水平看，当前SW汽车PE为28x，较23Q1有所上升。近期，国家就恢复和扩大消费提出系列政策，下半年汽车消费有望得到提振。此外，中国汽车出海走势较强，2023H1乘用车出口178万辆（中汽协口径），同比+88.4%，占乘用车销量15.8%，同比+6.7pp。我们预计，在内需复苏与强势出口的双重驱动下，下半年行业销量有望边际改善。同时，今年在竞争加剧的背景下，行业“以价换量”仍在延续，未来产业链盈利或面临一定压力。中长期看，行业电动智能化趋势不变，部分城市先后开启智能驾驶试点，国家层面颁布《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》，智能驾驶板块将在政策以及AI大模型迭代催化下加速发展，有望实现由L2+向L3的实质性突破。

持仓占比略有上升，集中度提高

从持仓占比看，2023Q2公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.4%，环比+0.4pp。同时，前十大重仓股持仓市值占比达到60%，环比+0.8pp，集中度略有上升。

前十大重仓股变化大，电车龙头比亚迪稳居榜首

按持仓市值看，前十大重仓股内部次序相较2023Q1发生一定变化，比亚迪继续保持榜首，赛轮轮胎、拓普集团维持在第2、3位；伯特利、理想汽车分别前进1、4位；新泉股份、比亚迪股份、福耀玻璃分别后退1、4、3位，春风动力和星宇股份则新进入榜单。中汽协数据显示，二季度新能源乘用车批发销量达206.5万辆，实现同比增长61.9%，渗透率提升至33.7%，电动化长周期趋势确定。

风险提示：政策波动风险；经济下行风险；汽车终端需求及出口不及预期风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险；原材料价格上涨风险。