(资料图)

主要观点

重仓市值环比上涨,行业竞争加剧,未来产业链盈利或面临压力从持仓绝对值看,2023Q2汽车行业基金重仓股合计市值为1205.9亿元,环比+15.7%。伴随主流新车型陆续上市,二季度行业需求在一定程度上得到恢复。中汽协数据显示,23Q2乘用车销量613万辆,同比增长27.5%,环比增长19.3%,行业景气度提升,从估值水平看,当前SW汽车PE为28x,较23Q1有所上升。近期,国家就恢复和扩大消费提出系列政策,下半年汽车消费有望得到提振。此外,中国汽车出海走势较强,2023H1乘用车出口178万辆(中汽协口径),同比+88.4%,占乘用车销量15.8%,同比+6.7pp。我们预计,在内需复苏与强势出口的双重驱动下,下半年行业销量有望边际改善。同时,今年在竞争加剧的背景下,行业“以价换量”仍在延续,未来产业链盈利或面临一定压力。中长期看,行业电动智能化趋势不变,部分城市先后开启智能驾驶试点,国家层面颁布《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2023版)》,智能驾驶板块将在政策以及AI大模型迭代催化下加速发展,有望实现由L2+向L3的实质性突破。

持仓占比略有上升,集中度提高

从持仓占比看,2023Q2公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.4%,环比+0.4pp。同时,前十大重仓股持仓市值占比达到60%,环比+0.8pp,集中度略有上升。

前十大重仓股变化大,电车龙头比亚迪稳居榜首

按持仓市值看,前十大重仓股内部次序相较2023Q1发生一定变化,比亚迪继续保持榜首,赛轮轮胎、拓普集团维持在第2、3位;伯特利、理想汽车分别前进1、4位;新泉股份、比亚迪股份、福耀玻璃分别后退1、4、3位,春风动力和星宇股份则新进入榜单。中汽协数据显示,二季度新能源乘用车批发销量达206.5万辆,实现同比增长61.9%,渗透率提升至33.7%,电动化长周期趋势确定。

风险提示:政策波动风险;经济下行风险;汽车终端需求及出口不及预期风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期等的风险;原材料价格上涨风险。

推荐内容