皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

自从高层提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，作为活跃市场重要手段的调整印花税话题就一直受到市场的关注，而近日这个话题再度在市场上掀起波澜。

(资料图)

一方面是来自香港市场的刺激，近日香港证券业发声，要撤销股票印花税。香港证券及期货专业总会认为，香港自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展，因此要求撤销股票印花税。

另一方面是8月15日有媒体援引知情人士报道称，中国当局正在考虑下调股票交易印花税税率，以重振疲软的股市。有关舆论认为，如果传闻属实，这将是2008年以来的首次下调，也是提振全球第二大股市信心的重大举措。而受此消息影响，8月15日的股市在午后扭转颓势，止跌回升。

不论是市场舆论还是市场的反应都充分表明市场对股票交易印花税调整充满了期待。毕竟就活跃资本市场而言，调整印花税确实是一个有效的手段。比如，2008年4月24日，股票交易印花税从3‰调整为1‰，调整后，沪指收盘大涨9.29%，大盘接近涨停。再如2008年9月19日，股票交易印花税由双边征收改为单边征收，税率保持1‰。当天沪指创下史上第三大涨幅，收盘时上涨9.45%，两市个股全部涨停。因此，面对高层倡导“要活跃资本市场”，市场对股票交易印花税调整充满期待是很正常的事情。

当然，就印花税的调整来说如今已是今非昔比。历史上的印花税调整，只需要证监会、国税总局、财政部等几个部门的领导在一起研究研究，就可以作出决定了。但如今降低股票交易印花税，却需要走法律程序。因为从去年7月1日起，《中华人民共和国印花税法》正式实施了，印花税的调整已经纳入到了立法修法的范畴，不再是几个部门在一起开个会就可以搞定的了。所以，对于当下的股市来说，调整印花税或许只是“远水”而已，对于活跃当下的资本市场意义不大。

但即便如此，股票交易印花税调整事宜也有必要提上日程。虽然降低甚至取消股票交易印花税不是短期内可以落实的事情，但将此事提上日程，这表明的是管理层甚至高层的一个积极态度，表明管理层乃至高层“要活跃资本市场”的决心。这对于“提振投资者信心”是有积极作用的。

而且就A股市场的使命来说，服务实体经济是最主要的使命。而股市低迷，投资者信心不振，直接影响到股市融资功能的发挥。因此，为了股市的主要使命，降低甚至取消股票交易印花税也是值得的。并且从A股历史上的多次印花税调整来看，股市行情过热，会调增印花税，行情低迷会降低印花税。如今随着股市规模的大扩容，股市行情明显是偏于低迷，而不是行情过热，故而有必要降低甚至取消股票交易印花税。

不仅如此，降低甚至取消股票交易印花税，也有利于降低投资者的投资成本，增加股市的投资价值。虽然目前A股市场的印花税率只有1‰，而且还只是卖出方单边征收，但这笔税收的征收，显然还是增加了投资者的投资成本，削弱了A股市场的投资价值。尤其是A股市场本来就缺少投资价值，投资者常年处于投资亏损状态。因此，降低甚至取消股票交易印花税就显得尤为重要。

除此之外，降低甚至取消股票交易印花税，这也是与国际市场接轨的一种需要。为了降低投资者的交易成本，增加股市的投资价值，在国际市场上，一些主要国家的股市相继取消了股票交易印花税。如美国早在1966年便停止征收证券交易印花税，德国也在1991年停止征收，日本则在1999年4月1日取消了包括印花税在内的所有流通票据转让税和交易税，2000年6月30日，新加坡也取消了股票印花税。此外，澳大利亚、加拿大、印度以及沙特阿拉伯均为零印花税。因此，基于中国股市对外开放的需要，也有必要将降低甚至取消股票交易印花税事宜提到日程中来。

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