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一家比亚迪或宁德时代的市值达到一万多亿元，此时你愿不愿意用一家来换四五家传统企业：平安银行+兴业银行+宁波银行+保利发展+万科地产？一切与新能源不相关的传统行业股都正在被遗弃，我们也只能选择沉默……

本周市场乏善可陈，在经历了半年的震荡起伏后，市场的现象一目了然，而很多话语似乎已经说过不止一次，剩下的只有对时间的等待或煎熬。

在我认知的价值投资里，只有两句话“深入研究一家企业，理性面对股价的波动”，前者花时间，把每一次买卖当成是对企业的收购；后者则听天由命，成功了就是时间的玫瑰，反之则继续等待。

前段时间与大家聊价值，谈市值，一家比亚迪或宁德时代的市值达到一万多亿元，此时你愿不愿意用它来换四五家传统企业，天平的一边放着宁德时代，另一边放着平安银行+兴业银行+宁波银行+保利发展+万科地产，宁德时代似乎代表着未来，现在利润一百多亿元，另外五家是典型的传统行业，不过现在加起来每年有千亿元的净利润，此时如果没有上市公司，只有工厂企业，你会如何选择？

这是我认知中的价值投资，金钱是公平的，市场是疯狂的，价值会回归，我们需理性，这些理念深入我的骨髓，也一直尽力的言行一致。

不过，从五月至今的三个月以来，新能源股的上涨让市场对于新能源的热爱与疯狂再度达到极端，当然与此同时对于传统行业的唾弃与责骂也不绝于耳，而很多声音的出现似乎随着股价的涨跌变得愈发激烈，此时随着股价的进一步分化，我们也更多选择沉默。

“新能源就是未来，传统行业夕阳西下，不值一提”，同样的言语在2000年纳斯达克泡沫滋生时应该出现过很多；在2015年移动互联网时代应该也出现过吧，此时化石能源正在经历被颠覆的传言，地产、金融、机械、水泥，一切与新能源不相关的传统行业股都正在被遗弃，我们也只能选择沉默。

三个月对很多投资者来说看似很短，但其实很长，当一些投资者对你说“人生有几个三个月、有几个两三年时”，作为价值投资者，最好的选择就是沉默，因为我们在期盼着、享受着“慢慢变富”的过程，而时间对我们来说是一种更多风景的享受，但对很多人来说是一种煎熬，此时选择沉默更好吧。

(作者为国泰君安上海研究总监)

（文章来源：大众证券报）